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专题|萄京娱乐执行总裁刘冬秋:投资,感性时代的理性选择

发布时间:2016年04月11日 信息来源:

如何面对感性的时代做出理性的选择?如何面对时下海量信息的挑战,却能够成功“除噪”、筛选出未来的“独角兽”?如何面对变与不变的艰难选择中,做个坚定的少数派?

在4月8日举行的2016年萄京娱乐基金年会上,萄京娱乐执行总裁刘冬秋侃侃而谈,与参会嘉宾详解这个感性时代下投资的理性思考。以下为讲话节选:

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一、萄京娱乐转型这两年

这两年下来,萄京娱乐投了四五十个项目, 2015年新增了二十多个项目,包括O2O的电商、社交娱乐、移动互联网工具、互联网金融、移动医疗以及两个新三板项目。

常说转型对于公司而言是一个很大的挑战,尤其是对一个投资机构。但萄京娱乐团队的学习能力和运营能力非常强。

一起来看下萄京娱乐这两年投的相对有代表性的项目,借此来给大家介绍一下我们的投资策略,包括对项目的筛选和评估的标准: 

幸福九号和中商惠民,主要定位于社区服务的综合性平台。这两个公司当时有一点非常打动我们,就是团队非常强。

幸福九号董事长王振有几千个线下的地推人员,这是一支非常强的生力军;而中商惠民在董事长张一春的带领下,去年销售收入近30亿,且本轮十几亿人民币融资正在收尾,公司估值已超过百亿,然而这仅仅是一个成了三年的公司,这让我们很欣慰。

还有两个给我印象非常深团队的是上海友加的创始人三剑客和订房宝创始人孙建荣的队伍。

我把这两个团队定义为“打不死的小强”。无论是被“焦点访谈”直接点名批评,还是服务器被迫停机,应用商店下架达数月之久,对于一个互联网公司而言都是一个致命的打击,几乎没有复活的可能。但是友加团队没有放弃,而是重整旗鼓,而且现在发展的非常好,无论业务数据还是后续融资。

订房宝的孙建荣队伍,我们当初投他们的时候,团队已经半年没有发过工资,可以说公司也在悬崖边上,但核心团队却不离不弃,这给我们的印象非常深刻。

此外,我们还投了不少成长非常快速的企业,他们给我们展现了超一流的运营效率。

每日优鲜的月销售流水已经过亿,而这只不过是一个三百多人的团队,是一家成立才一年多的年轻公司;微贷网也是,去年微贷网两百亿的流水,利润率非常可观,坏账率不到1%。

还有两个做智能硬件的项目。联臣电子创始人王鸿,他热衷于发明,名下有一两百项的专利,联臣电子的市场做的非常好,去年能做到两千万利润。可思美去年获得小一千万的利润,今年预计能够做到几千万利润,而且可思美去年90%的产品是销售到日本,对于一家做电子产品的公司,能够把产品卖给最挑剔的用户群且获得了非常好的评价,可以说它的产品质量非常过硬,营销能力很强。 

二、漫谈时代的四大标签

标签一:数据时代

现在可以用很多标签来定义这个时代,其中一个标签就是数据时代。去年我给大家介绍过一本书,叫《从0到1》,去年我们说“1”,那今年我们就来说说“2”。

第一个数字是2万。DNA双螺旋结构的发现使人类的“生命之谜”被打开,人们清楚地了解遗传信息的构成和传递的途径。DNA双螺旋结构是一个折叠缠绕的长链,在这条长链里面差不多有2万多个基因,这个基因定义了我们个人的方方面面.

第二个数字是2千万。这是互联网市场目前所能获得的音乐和歌曲的全部数。

歌手阿黛儿是个传奇,她所在的的唱片行业正在没落,但她个人发的专辑的总量位获得巨大成功高居第一,而且可能第二、第三、第四加起来的总量都没有她多。一旦你有真正可以打动人心的东西,就可以获得无数的粉丝,拉开跟同行的差距。

第三个是2亿和2千亿。我们都知道地球围绕太阳转一圈需要一年时间,而太阳在银河系里公转一圈差不多需要两亿年,在整个银河系里面差不多有2千亿个太阳系这样的星系。而在整个宇宙里面,差不多有2千亿个银河系这样的星系。我们对于世界的了解实在是太有限了,就像做投资,在为止的风险面前我们承认自己的所知有限甚至是无知并不是件丢脸的事情。

标签二:智能时代

有人讲2016年是智能时代的元年,有无数这方面的突飞猛进的技术,包括VR、量子通讯、各种智能机器以及人工智能。智能时代的发展速度可能会超过我们的想象。在“IT时代”、“互联网时代”之后,未来一个大的标签就是“智能时代”,智能时代会给我们的未来带来的影响,现在还有很多未知。

标签三:大数据时代

海量信息时代,信息“噪音”太多。所以选择是我们最大的问题,怎样能够去除这些噪音带来的干扰?对我们来说是个问题。更大的问题是,信息时代我们还来不及面对,新的时代又来了,所以这是一个一切都被快速催化放大和加速的时代。

2014年还大热的O2O,到现在已经急转直下,很多投资人避之不及。过去的价值是不是人为的放大,而现在是不是人为的低估?这些快速的变化其实并不能真正说明价值的演变。

标签四:感性时代

这个时代还有一个明显的标签就是感性。但这个时代感性似乎有点太过了,比如说所谓的爆款、网红,这些反映出这个时代太过随性、从众。

中国几家大的互联网公司,在我看来都是消费平台,只是物质消费和精神消费的区别而已,阿里巴巴提供了数以百万计的SKU;腾讯提供无数款游戏;百度也打上了O2O的标签。感性时代一个很大的特点,就是消费旺盛。消费本身是一件好事,感性也不是件坏事,但不能太过。所有的事情都要有个“度”。

对于个体来说,感性也好,理性也好,是人格的正常两面,无所谓好坏。但作为投资机构,过于感性其实是一个很大的杀手。

股票市场、房地产市场的大起大落,反映出来非理性的因素远远超过理性的。造成这种现象的其中一个原因是中国M2投放量已经是美国的N倍,这些超级流动性带来其中一个结果就是市场很难保持理性,同时也会压低我们的投资收益率。

商业的本质就在于“能不能够满足客户的需求”,如果加上定语的话,就是“能不能高效地满足有效客户的特殊需求”。有效客户,是指客户是不是“真”的客户,他愿意不愿意为企业的产品和服务付钱,为好的品质付更多的钱,这是企业生存的基础;高效,你和同行相比能否做到最高效,只要你效率做到全世界第一就不用太担心竞争对手了;能不能够满足客户动态的特殊的需求,就是所谓的差异化竞争。商业在我看来就这么多核心的东西。

回归到商业的本质、回归到人这个层面上,其实决策并不难。

三、如何把握阶段拐点

有的时候我们会把一个阶段性的东西,也就是所谓的“一阵风”理解为趋势,但这些都是表面的东西。事实上,如何把握拐点很关键。

任何一个产业都要经历从“发展”到“快速成长”到“成熟期”这样一个曲线,到底选择哪个点来进入其实是个很大的挑战,所以这些所谓拐点的把握是在考验我们作为投资人一个基本的感觉。

所以我个人认为,作为一个职业的投资人,必须要能够做到理性决策,要做一个坚定的少数派。

大的成功在很多时候是没有办法被复制的,我们只能在未知的世界里面走出一条路,摸索下一个独角兽;失败不同,我们可吸取失败的教训,避免在一个地方跌倒两次,这就是学习的价值。别人投什么我也投什么,这样最多只能达到行业平均水平,但是不可能做到行业的顶尖。所以我说做一个坚定的少数派才有可能获得超出行业平均的收益。

四、新时代的理性选择

我个人认为推动人类商业文明的三个要素,一是我们的欲望;二是技术革命、技术演变;三是企业家精神,企业家精神才是商业社会里最重要的资源。

有关于投资我有几个常识想与各位一起分享:

第一,投资机构自身效率的提升。如果在投资的募投管退四个环节,每个环节都能做到20%效率的提升,那整个公司的收益是会翻倍的,因为这四个环节是叠加的效果。所以我们每天都把自己的效率提高一点,对于整个公司而言会非常有意义。

第二个,投资多元化。到底一个基金是投一个项目、五个项目还是二十个项目?这是个选择。除非有百分之百的把握,只押一个,如果做不到,尽可能多押几个,但也不能太多。

按照投资组合理论来讲,五个项目其实基本上就可以完成所谓的组合,风险相互对冲的效果。

第三个,投资围绕价值发现。我们创业投资赚钱,企业发展从小到大需要时间,这是真正的价值创造。另外还要让自己看得更远一点,真正能够看到5年之后的人是很少的。

第四个,避免陷阱。一个项目本身有没有价值,跟别人投不投它没有关系。我们应该时刻反问自己:项目的数据非常好看,但这些数据是不是真的?在决策的时候会不会被一些情感的因素所干扰?这个团队曾经很成功,第二次成功会是必然的吗?总而言之,我们要从商业本质来看投资价值,不要做线性的推算,要回归基本面做一个理性的分析和判断,才可能作出最好的评判。

第五个,就项目论项目。能不能看透、看全项目很重要。新经济、互联网经济提了很多年,但回到商业本质所有这些东西都只是一个要素而已。

在我看来,当前市场好不好其实跟项目也没有太大关系,就项目来看项目更科学。

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