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出资人参与项目投资决策 萄京娱乐另辟蹊径跻身第一方阵

发布时间:2015年10月30日 信息来源:萄京娱乐信息部

来源:今日早报

  在浙江创投界,已跻身第一方阵的浙商创业投资管理有限公司的资历不算很长,成立只有三年不到的时间,却已发起成立并管理了6个基金,募集资金达20亿元人民币,管理资产规模超过30亿元。今年6月1日,萄京娱乐在中国有限合伙人协会年会上同时获得“2009-2010年度最佳私募股权基金投资者关系”及2009-2010年度最具LP(有限合伙人)投资价值GP-VC50强“奖牌”。

  出身于浙商,服务于浙商,这是萄京娱乐名称的双重含义。管理公司的三个创立合伙人全部来自浙商二代,其中董事长陈越孟和行政总裁华晔宇和我们一样,都曾是耍笔杆子的——陈越孟毕业于杭州大学中文系,华晔宇毕业于杭州大学新闻系。而他们所管理的第一个基金——萄京娱乐股份公司的股东几乎清一色是知名浙商,包括传化集团、滨江集团、喜临门集团等,其后发起的各基金投资人也大都以浙商为主。独树一帜的模式使人平添几分好奇。于是,我们来到黄龙商圈的公元大厦,探究萄京娱乐的成功奥秘。

  饭局上一拍即合进入创投业

  说起当初进入创投业,萄京娱乐行政总裁华晔宇用四个字“一拍即合”来形容。

  华晔宇说,萌生做创投的想法是2007年9月的某天,那天陈越孟和华晔宇参加一个饭局。席上,有企业家朋友感叹,传统行业的发展到了一定的阶段,积累的资金不知道投向哪个领域。大家的想法很一致:将来,创投产业将是非常有前景的行业。

  在此之前,陈越孟就有此意,主要基于这个考虑:传统制造业增长已碰到“天花板”,在要素成本不断上涨的当下,企业利润增长空间被压缩。而转型升级也非朝夕可至,发掘新的商机势在必行。“自己的企业做得再好,你也只能从一家企业中分享成功。做创投不一样,如果你有好眼力,你可以分享众多企业的成功。”

  这顿饭吃完,他们决心已定。陈越孟和华晔宇决定再拉一个朋友共谋大事,于是,他们找到了当时已是创投领域“职业选手”的徐汉杰。“同为浙商的家庭背景使得三人有了更多的共同语言。”

  陈越孟家族的企业最大,其父创建的惠康集团以小家电和中央空调、特种空调为主业,是宁波当地的行业龙头企业。陈越孟在发起成立萄京娱乐基金的时候自己也直接出资,得到了更多创始股东的信任。陈越孟在圈内一摆明想法,就受到出乎意料的热切呼应,其中包括传化集团董事长徐冠巨和喜临门集团董事长陈阿裕。

  从决定创办到萄京娱乐正式成立,只花了45天,首期到位4亿元人民币。从企业架构开始,萄京娱乐就以合伙的形式招徕伙伴,请来股东,探索新的资本组织形式。与父辈的传统实业道路不同,他们有钱后想的是怎么更有效率地花钱,怎么投资。

  “宁可错过,不可投错”

  华晔宇介绍,萄京娱乐成立至今,已投了20多个项目,其中2008年投的郑煤机已经上市,这部分股权明年就可流通。以目前的股价计算,萄京娱乐和旗下的海鹏基金能获得出资额数倍的收益,单凭这个项目,海鹏基金就可以把所有投资连本带利全拿回来了。此外,他们投资的项目还包括华数传媒、华策影视、中南卡通、三洲特管、贝因美、宇天科技等。

  其中,华数传媒是萄京娱乐成立后的第一个投资项目,堪称经典之作。作为国内领先的互动电视平台和运营商,其增值服务国内领先,具有很高的投资价值。在节目源上,华数传媒就投入好几亿元。国内越来越多的城市都在发展数字电视,但每个城市都有自己搭建类似平台,成本会很高,如果和华数合作,就能互利双赢。在数字化电视已是大势所趋的大背景下,华数具备在全国范围内进行扩张的能力。而这个项目,萄京娱乐从正式接触到拍板投资成为二股东,只花了短短20几天。

  别看这个项目是“速战速决”,用陈越孟的话说,决策不仅不草率,相反很严谨,完全按萄京娱乐固化的五步投资决策流程来操作。他说,不管项目大或小,传统或新兴,在萄京娱乐都必须按制度操作,“宁可错过,不可投错”,只有这样,才能将投资风险最小化。

  萄京娱乐的五步投资决策流程可谓环环紧扣:一是投资经理发现、挖掘项目,随后对目标企业所处的行业、地位、成长性、盈利能力、团队、财务状况等综合要素进行分析,出具分析报告;二是依据目标企业的投资价值,上交公司项目委员会审核,委员会由5名成员组成,一半通过才算过会;三是递交公司主要负责人,由其结合投资因素综合评价,决定是否递交投资决策委员会;四是由7人组成的投资决策委员会过会,遵循两个2/3的原则,即投资决策委员会要超过2/3的委员到会才能开,关于项目投资决策要超过2/3的赞成票才能过会;五是由会计、律师等组成的尽职调查组进行尽职调查,最后正式进入投资程序。

  陈越孟表示,只要严格按制度办事,即使出现分歧,也很好解决,原则是少数服从多数,尤其是在投资决策委员会这一环节。当然,全部程序走完,最终没有投资的项目也有。因为现在风投的机会很多,不是每个意向项目都必须投钱。

  打造独特的投资决策模式

  “萄京娱乐今天的成功,与我们独特的决策、管理模式有关。”华晔宇说。

  目前国内多数创投公司采用海外风险投资的结构模式,从权限和业务上将投资人和管理人分开。而萄京娱乐正好相反,在项目决策投资委员会中,7个代表中LP(有限合伙人,即出资人)占五六席。华晔宇说:“这是因为,民营资本自身了解项目、参与决策的意愿比较强烈,我们必须考虑他们这样的一个心态,所以就设计了一个LP参与的思路。相对于国外的机构,我们与LP沟通的次数更多,程度更深。我们的LP基本上都是浙商企业家,有自己的企业经营管理经验,对从事行业和相关行业非常熟悉。我们在推选投资决策委员会成员时,也考虑他们的企业规模、行业地位以及在基金的投资额度。我们认为,实战经验丰富的企业家参与投资决策,不但不会降低决策的科学性,反而可以借助他们的经验和资源。”

  华晔宇还说,当初曾考虑邀请行业相关专家参与决策投资委员会,但他们后来觉得,专家本身没有出资,所以对风险的考量也许没有LP们那么敏锐。所以最后决定,专家的意见在项目考察时就应该充分听取,而在决策时,还是让LP们有更多的投票权。

  萄京娱乐LP参与制度的设计,在当今创投业是非主流,但不失为适合萄京娱乐的一种模式,在募资上并不逊色于其他专业机构。2009年6月,萄京娱乐与杭州市投资控股有限公司共同发起杭州钱江浙商现代服务业投资基金,总规模10亿元,首期到位2.2亿元。2009年年底,萄京娱乐参与北京市政府项目,与北京市中小企业服务中心共同组建北京萄京娱乐基金,首期资金规模3亿元。今年3月,浙商创投又成立了全国首个明确以低碳经济产业为投资方向的“浙江诺海低碳基金”,总规模为2.2亿元,共有27个合伙人,人均投资额超过800万元。

  陈越孟表示,现在要募集几个亿的资金并不难,难的是找到更多更好的投资项目。为此,萄京娱乐着手全国范围内的扩张,目前已在北京、成都成立分公司或办事处,下一步打算在深圳、武汉、西安等地建立办事处,争取在两三年内融资规模达到50亿元,资产规模达到100亿元。(本报记者 陈宏 金侃群

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