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谨慎成投资基调 境内外VC/PE对“长期”有信心

发布时间:2015年10月30日 信息来源:萄京娱乐信息部

来源:中国证券报

  不断蔓延的全球金融危机确确实实使在中国投资的PE/VC在挖掘项目上感到困难,但他们开始审慎地寻找一些受周期变化冲击较小的行业,如消费行业;以及符合扩大投资要求的行业,如建筑新材料、基础设施建设等;另外,节能、新能源等符合长期发展余姚的行业也将受到关注。

  业内专家认为,虽然PE和VC面临的机会不同,但从长期看,中国的经济发展趋势没有变化,而在全球趋冷的经济面前,中国仍将体现强劲增长,因此,中国市场对PE和VC的吸引力仍很强。

  脱口秀主题词:审慎

  审慎是当前几乎所有投资者脱口而出的投资理念。在最近召开的一些会议上,投资者们都会这样进行开场白。比如,汇丰直投中国代表处首席代表梁英杰就认为,在未来两年,投资机会很少,可能也不会进行太多的投资;鼎晖创投合伙人王功权也表示,准备在明年一年,采取比较谨慎的投资策略;霸菱亚洲董事总经理认为,总体来说,现在国内比较稳定的投资是把钱放在银行。

  当然,抛弃了去年对Pre-IPO项目的追逐,一些投资者在追寻项目时重提审慎和长期投资理念。“我们一直都秉承非常谨慎的投资策略,希望寻找一些比较有价值的企业,所以,我们会更多地去寻找跟中国内需有关,如消费等行业的投资机会。”普凯投资基金执行董事李德泰的投资理念与不少投资者很相近。红杉资本中国基金合伙人周逵也认为,不管在萧条还是在繁荣的时候,投资都要离消费者近一点,这会让一个投资公司能够规避掉很多风险。

  这些投资者表示,虽然,当前投资机会变得很难把握,但是,他们依然没有放弃对“伟大企业的追逐”。凯鹏华盈创业投资基金主管合伙人汝林琪就认为,目前,仍有一些行业比较有吸引力,其一是新能源领域,其二是与中国内需市场相关的领域,比如,餐饮和健康医疗等。

  大佬重新布道:长期投资

  对于当前投资的机会,海外的PE/VC领域的大佬开出的药方是——长期投资。国际PE机构长期秉承的理念,KKR创始合伙人Kravis在国内演讲时再次强调了这一理念。

  “根据我们经验,PE是一种长期投资工具,KKR平均持有期是7年”,Kravis指出,在作出投资计划之前,我们不仅要去理解这个行业,而且我们要对拟投资公司作出深入、详细的分析。这些分析包括,这个公司如何去更好适应在整个行业中的地位,公司的利润率、生产经营等。同时,KKR还制定了一个标准设定,从而使得拟投资项目和其他的行业公司作比较。

  Kravis还提出,KKR还注重与LP以及其他投资机构保持联系,“因为他们能够继续对我们进行投资,使得大家能继续一起向前走,例如,在目前这种市场动荡、不确定性增加的时候,有助于减缓其他投资者的恐惧”。

  APAX-Partners总裁马丁·哈鲁萨、Alphvest合伙人范·马男、OMERS资本董事总经理马丁、HarbourVest董事总经理比尔登等境外PE机构表示了对亚洲,特别是中国市场的浓厚兴趣。

  比尔登说,当前,中国PE行业正开始形成,对中国进行投资非常重要,“我们非常自信中国在PE领域有一个大发展”。当前,机构投资者应看到中国的一些增长机会。

  马丁则认为,未来一年,PE行业显然也会遇到一些麻烦,如筹资方面很多LP(有限合伙人)受金融危机的影响可能会进一步影响到其投资的比重,但如果坚持长期投资的理念,PE基金可以通过调整投资组合等方式,给LP带来持续的增值,从而跨越衰退期。“可以想象,到2015年,全球PE行业的规模会比现在增加两到三倍,而亚洲、南美、欧洲,都会有长足的发展”,马丁如是表示。

  催生投资机遇:受惠经济刺激

  当前国内经济虽然受到全球金融危机的挑战,但相比之下,国内经济发展的趋势在全球来看还是最好的,而随着国内提出的刺激经济方案的实施,大量的企业可能会超常规发展,而境内外投PE机构似乎也嗅到了这样的投资机会。这些行业不仅有传统的一些建筑、材料等领域,也包括与扩大消费需求相关的领域等。

  业内专家认为,在扩大投资、拉动内需的政策环境下,除了要加大财政投资的力度,启动民间和社会投资也显得尤为重要,而股权投资基金是其中重要的工具之一。

  厚朴投资董事长、北京PE协会会长方风雷指出,通过PE投资有助于直接推动企业重组,而其财务杠杆比例相对较低,因此,PE应该成为我国拉动内需的重要金融工具。

  “更为重要的是,PE关注和投资于成立行业较好的中小企业,有利于缓解当前中小企业融资难的问题”,他强调,PE对一级市场的发展,构建完整和多层次的资本市场至关重要。最近公布的一项调查显示,由于IPO市值偏软,使得PE投资具有相对较大的吸引力。

  弘毅投资总裁赵令欢表示,近期以来,当银行和公开资本市场融资功能基本上已经丧失以后,PE作为一个投资规模已经超过3000亿美元的直接融资渠道,在促进经济方面的巨大功能,如果能够被充分地发现、认同和发挥,对世界经济的稳定和恢复,无疑会有举足轻重的作用。

  但对于VC来说,由于其投资规模较小,所以,更重要的投资或许将体现在与消费相关的行业和帮助民营企业进行产业升级等方面。

 

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