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加速推进IPO注册制改革 呼唤证券投资基金大规模扩容

发布时间:2015年10月30日 信息来源:萄京娱乐信息部

2015-05-08 09:01·投资  来源:经济日报 

    近期A股市场走出了一波牛市行情。笔者认为,应抓住目前的牛市良机,同时推进两方面改革:一方面是加速推进IPO注册制改革;另一方面,在我国企业年金和职业年金发展滞后的情况下,加速证券投资基金大规模扩容。

    近日,《证券法》修订草案已进入人大审议程序,注册制正渐行渐近,将IPO审核权下放证券交易所,有利于监管部门集中精力加强市场监管,严打证券违法犯罪行为。

    注册制通过简化IPO审核程序、降低IPO门槛,可以实质性地提高IPO效率,降低IPO成本。相应地,也会使得单个企业的IPO募资规模缩减,超募现象逐渐消失。市场化的IPO注册制能够充分发挥资源优化配置的功能。哪些企业能够上市,哪些企业不能上市,以及它们有多大投资价值,将更多地依赖于或取决于市场与投资者的自主选择与判断。

    因此,在IPO注册制的环境下,股市需要足够专业化的机构投资者群体。为此,必须大力培育和发展各类机构投资者群体。目前,由于我国企业年金和职业年金发展滞后,证券投资基金的品种创新与规模扩容成为当务之急,尤其是要加速证券投资基金规模扩容。证券投资基金既是最重要的集合投资者和组合投资者,同时也是价值投资、长期投资、理性估值的引领者,还是个人投资和家庭理财的重要工具。事实上,大力发展证券投资基金的过程,也是A股市场“去散户化”的过程,这必将是一个十分必要而自然的过程。

    截至2014年底,全球证券投资基金净资产总额为31万亿美元,其中,美洲占57%,欧洲占31%,亚太及非洲地区合计仅占12%。我国证券投资基金净值总规模只有0.8万亿美元,不到世界的1/30,不及美国的1/15。

   照此比较,为配合IPO注册制推行,作为IPO注册制推行的后续配套改革措施,未来5年内至少应将我国证券投资基金净值规模做大10倍以上,也就是接近8万亿美元的规模,这大体相当于现在美国共同基金规模的一半。这将大大加速中国股市“去散户化”的过程,同时也会有利于提升市场有效性及中国股市对外开放的水平,提高中国股市的国际地位及国际竞争力。

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